长华股份业绩增长失速 采销存数据勾稽异常

资料来源:鸿侃财经刘杰

原标题:彰化股票业绩成长档;收购、销售和存款异常数据拦截

下游汽车行业产销冷,导致彰化股票表现低迷,收入和净利润增速下滑。更令人担忧的是,招股说明书中披露的许多收购、销售和存款财务数据存在巨大的截取差异,其真实性需要考证

近日,浙江昌华汽车零部件有限公司(以下简称“昌华股份”)披露了其招股说明书,并计划在上海证券交易所上市。此次上市,彰化股份计划筹资6.67亿元 然而,报告期内,彰化股份经营业绩不佳。营业收入和净利润的增长率都下降了。更重要的是,在各种金融数据(如收款、销售和存款)中存在数千万元和上亿元的交叉核对差异,这要求投资者高度警惕。

性能增长停滞

昌化有限公司主要从事汽车金属零部件的研发、生产和销售。其主要产品是紧固件和焊接零件。其下游客户主要是国内汽车制造商。因此,其表现与下游产业的繁荣密切相关。 招股说明书显示,2016年至2018年,彰化对前五大客户的销售额分别为6.56亿元、8.59亿元和9.07亿元,分别占主营业务收入的54.53%、58.14%和61.05%。 不难看出,在报告期内,公司前五名客户的销售比例超过50%,表明公司对前五名客户有一定程度的依赖。与此同时,这一比例呈上升趋势,表明依赖程度仍在增加。

大客户的依赖将彰化的业绩与下游客户的业绩联系在一起。如果大客户的需求因行业繁荣程度的下降或自身生产经营的变化而减少,将对彰化的业绩产生负面影响。事实上,这种影响已经发生了。

招股说明书显示,2016-2018年实现营业收入分别为12.28亿元、15.01亿元和15.18亿元,收入增长率分别为22.26%和1.15%。净利润分别为1.93亿元、2.19亿元和2.09亿元,净利润增长率分别为13.93%和-4.88%。 由此不难看出,目前彰化股份的收入增长率和净利润都有所下降,尤其是净利润呈现负增长,盈利能力呈现下降趋势。

对此,该公司在招股说明书中解释称,该公司业绩下滑主要是由于下游汽车生产和销售增速放缓甚至下降。 事实上,彰化股份的下游汽车行业在2018年遭遇了近年来的首次销售下滑。2018年,中国乘用车产量和销量分别为2352.94万辆和2370.9万辆,同比下降5.15%和4.08% 昌化股份在招股说明书中还表示:“2019年第一季度,乘用车产量和销量继续呈现同比下降趋势。此外,世界主要地区汽车产量和销售量的增长率也明显放缓甚至下降,汽车消费市场进入产业调整期。 “

令人担忧的是,下游行业的调整期还不知道会持续多久,但最直接的影响是彰化股份公司的业绩下降。如果下游汽车行业没有进入成长阶段,彰化股份公司的业绩几乎不会改变。

涉嫌虚增收入

招股说明书披露,彰化股份2018年实现营业收入15.18亿元(见表1),其中海外收入1569.51亿元,国内收入15.03亿元。自2018年5月1日起,该部分增值税税率从17%降至16%。按月计算增值税后,2018年彰化股份含税业务收入估计约为17.64亿元。 根据财务衔接关系,这部分含税收入将反映在相同规模的现金流入和经营债权的增减上。

在合并会计报表中,彰化股份于2018年「出售商品及提供劳务所得现金」金额为人民币15.33亿元。计入预提73.11万元后,与当期营业收入相关的现金流入为15.34亿元。 理论上,由于未收到现金,应计入营业债权2.3亿元,这反映在同等规模的营业债权增加上。

通过合并资产负债表,彰化市2018年末应收票据和应收账款合计3.15亿元,比2017年减少1563.82万元。 坏账准备2018年仅比2017年减少元。计入该部分后,实际经营债权减少15,279,400元。 一增一减,这一结果与理论上增加的2.3亿元相差2.45亿元,这意味着昌化股份含税2.45亿元的营业收入既没有相关的现金流入,也没有营业债权,存在虚增价值的嫌疑。

用同样的逻辑分析2017年的数据,我们仍然发现有数亿元的交叉核对差异。 招股说明书显示,2017年中国高级股票的营业收入为15.01亿元,其中797.5万元不征收增值税。国内收入适用17%的税率,含税营业收入计算为17.55亿元。 同期,“销售商品和提供服务所得现金”为12.73亿元。扣除预收197.35亿元,收入相关现金12.75亿元,比含税收入少4.8亿元。理论上,这4.8亿元应该反映在经营性债权的增加上。

事实上,彰化股份2017年应收票据和应收账款较上年增加8987.22万元,比理论上增加的4.8亿元少3.9亿元,说明彰化股份2017年经营收入为3.9亿元,缺乏现金流和经营债权的支持

当然,这种差异也可能是由于票据的背书、转让或贴现造成的,但它没有在招股说明书中披露这部分信息,因此公司需要对上述差异给出合理的解释

购买数据不可信。

除了营业收入数据中的许多疑点外,彰化股份的购买数据与相关现金流和营业负债之间也存在异常的交叉核对,需要高度警惕。

招股说明书显示,彰化股份2017年从五大供应商处购买了5.01亿元人民币(如表2所示),占购买总额的71.99%。因此,购买总额估计为6.96亿元。考虑到当年17%的增值税税率,预计购置税约为8.15亿元。 根据财务报表的一般情况,这部分采购金额应反映在相关现金流的流出和经营负债的增减上

此外,在昌化股份合并现金流量表中,2017年“购买商品和接受服务支付的现金”金额为6.53亿元。考虑到预付款项减少4422.73万元,本期采购相关现金支出为6.97亿元 购买金额含税8.15亿元,理论上不应支付1.17亿元,这反映在应付账款等经营负债中。

事实上,2017年末应付票据和应付账款总额为2.73亿元,比去年同期的2.59亿元增加了1487.5万元。这一结果显然与理论增长相差甚远,差额达到1 . 03亿元。这表明,昌化股份1.03亿元的收购金额没有相关财务数据的支持,且含有“水分”

《红周刊》记者同样计算了公司2018年采购数据的交叉核对关系,发现只有1786.6万元的交叉核对差额。 如果2018年中国高级股票的购买数据相对正常,那么2017年1.03亿元的交叉核对差额极有夸大的嫌疑,当年的购买数据可能不可信。

库存数据有疑问

不仅如此,彰化购股数据与库存的交叉核对也有异常

招股说明书披露,2018年主要材料采购金额为5.21亿元(见表3),同期运营成本直接材料金额为5.61亿元,差额为3998.86万元。这表明,这一时期不仅消耗了所有采购的原材料,还消耗了部分库存材料。因此,这将反映在彰化股份公司库存项目中相同数量的材料减少。否则,这将是不一致的。然而,库存相关数据的变化真的是这样吗?

具体来说,彰化的库存主要包括原材料、在制品、库存商品和已发行商品。 其中,2018年原材料项目金额为9485.78万元,与前期余额9227.72万元相比,不仅没有减少,反而增加了258.06万元,原材料的变化明显与上述应减少的理论相悖。

当然,除了库存中的原材料,其他物品也包括原材料 此外,2018年,高级中国的库存产品、库存商品和库存商品发行总额分别为3191.06万元、9232.9万元和1.03亿元,总额为2.27亿元,比2017年同期减少778.85亿元 虽然招股说明书中没有说明每个项目的原材料数量,但当年直接材料在运营成本中所占的比例为50.42%,根据这一比例可以粗略估计,此次削减的材料数量约为392.7万元。 考虑到这一部分因素,再考虑到昌化股份有限公司以上原材料库存增加258.06万元,总体上原材料实际减少134.6万元,与理论减少3998.86万元相差3864.22万元。

同时,以同样的方式对彰化股份有限公司2017年库存相关数据进行检查后,发现其库存中的物料变化与物料采购和运营成本的差异仅为866,900元,检查基本一致。从这个角度来看,彰化股份有限公司2018年的库存数据是异常的。

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责任编辑:陈玲SF179