市场观察:交易略有好转菜粕现货下行空间有限

自三月以来,随着天气的转暖,水产养殖逐渐升温。受此影响,菜籽粕往往更强。然而,疲软的豆粕拖累了菜籽粕的反弹。短期内,多空博弈加剧,菜籽粕总体走势保持强劲振荡。建议投资者保持振荡偏高。

现货价格限制了下跌空间。

最近,菜籽粕主力1609合同在1800-2000元/吨之间波动较大,呈现出压制和支撑的趋势。从现货来看,武汉国产菜粕本周现货价格为2000元/吨,上海菜粕现货价格为2020元/吨,与上周基本持平。目前,随着水产养殖需求的逐步启动,市场交易略有改善,菜籽粕现货价格下降空间有限。同时,豆粕与菜籽粕的价格差距继续缩小,豆粕替代效果增强,从而抑制菜籽粕反弹,现货价格有望在短期内保持稳定运行。

长期供应萎缩支撑价格

首先,由于2015年国内油菜籽采购政策的变化,油菜籽种植收入进一步下降。与此同时,今年的气温低于往年,反复的寒潮袭击不利于油菜的生长,对油菜产量形成了负面预期。因此,今年国内油菜籽产量将进一步下降。市场预计今年国内油菜籽产量将降至531万吨,比上年大幅下降约33.5%。

其次,加拿大油菜籽理事会主席帕蒂米勒(Patti Miller)表示,中国将加强对进口加拿大油菜籽的质量检查,要求杂质不得超过1%。然而,一些加拿大出口商表示,很难满足中国新的质量检验要求,因为目前可接受的杂质比例为2%-2.5%。从这个角度来看,中长期油菜籽进口市场将受到一定影响,油菜籽价格将得到支撑,从而有利于油菜籽粕价格。

最后,从1月12日开始,商务部对原产于美国的DDGS进口商品发起反倾销和反补贴调查,这大大减缓了DDGS的进口量。海关数据显示,1月份中国DDGS进口量为290,653吨,比2015年12月的419,896吨下降了约30%。DDGS对菜籽粕具有较强的替代效应,其进口规模的缩小将对菜籽粕价格产生积极影响。

弱豆粕抑制油菜籽粕上涨

自3月以来,气温逐渐回升,水产品需求逐渐开始。由于菜籽粕中赖氨酸含量较高,可以促进鱼类生长和提高免疫力,所以菜籽粕在鱼饲料中的添加比例相对较高,一般不低于8%,鱼粉对菜籽粕的刚性需求将支撑菜籽粕的价格。

但是,对于其他水产饲料,豆粕和菜籽粕的价格差异不断缩小,最低价格差异降至400元/吨以下。价格差异的减小导致菜籽粕性价比的下降,豆粕对菜籽粕的替代效应增强。从豆粕方面来看,虽然目前养猪利润相对较高,但随着自养母猪的利润达到每头母猪528.29元,母猪存栏量继续下降。因此,上半年豆粕需求相对悲观,豆粕价格疲软将拖累菜籽粕价格。

同时,南美大豆以高产上市,豆粕现货价格波动将拖累菜籽粕现货价格,豆粕与菜籽粕的价差将进一步缩小。

综上所述,短期菜籽粕市场供需相对稳定。对水产养殖和长期供应的紧张需求支撑了菜籽粕价格,但疲软的豆粕价格将拖累菜籽粕价格。因此,预计菜籽粕价格在近期仍将大幅波动,投资者需要密切关注水产饲料需求的变化。